在线股票配资配资网站金价创三个月新高，美债危机下有色板块配置机遇几何？有色ETF景顺(560290)呈现龙头集中与行业均衡的双重特征

2026年8月22日，COMEX黄金期货周五攀升至逾三个月高点，连续第三周收涨。纽约商品交易所8月交割的COMEX黄金期货周涨5.56%，报4624.10美元/盎司，现货黄金重新站上4600美元/盎司关口。（数据来源：Wind 截至：2026.08.22）

这一轮金价的强势反弹，并非简单的技术性修复，而是多重宏观因素共振的结果。美国财政部意外扩大长期国债回购规模、美元指数失守99关口创三个月低点、以及桥水基金创始人瑞·达利欧对美国债务危机的严厉警告，共同为黄金打开了上行通道。（数据来源：Wind 截至：2026.08.22）

在地缘政治不确定性加剧、全球债务风险抬升的背景下，有色金属板块正迎来新一轮配置窗口，而聚焦产业链最上游的中证有色金属矿业主题指数，或成为捕捉这一趋势的高效工具。

美财政部“救市”：却压不住债务危机担忧

8月19日，美国财政部突然宣布，将长期名义附息国债（10年至20年期、20年至30年期品种）的流动性支持回购操作规模至少扩大一倍，单次操作上限从20亿美元提升至至少40亿美元。该调整将于9月9日生效，持续至11月4日。

此举的直接背景是美国长期国债正遭遇猛烈抛售。8月17日，美国30年期国债收益率一度触及5.31%，创下2007年6月以来新高；10年期美债收益率也突破4.7%。长端收益率的飙升，不仅意味着美国政府未来发行债券的融资成本急剧上升，更引发了市场对美债市场流动性枯竭、金融稳定性恶化的担忧。

财政部“下场救火”后，市场反应立竿见影：30年期美债收益率短线回落8至9个基点至5.19%，10年期收益率跌至4.645%。（数据来源：Wind 截至：2026.08.21）

图：财政部“下场救火”后，当日30年期美债收益率大幅回落

数据来源：Wind 截至：2026.08.21

然而，这一操作在压降收益率的同时，却触发了新一轮美元卖盘。投资者质疑，财政部此番干预是否折射出政府在借贷成本与财政状况方面存在更深层的隐忧。美元指数本周下跌近1%，失守99关口并创出三个月低点。

桥水基金创始人瑞·达利欧再度发出严厉警告。他在周五发布的帖子中表示，投资者应降低债券仓位，并将投资组合中约10%至15%的资金配置黄金，同时少量配置比特币，以此对冲他认为可能在三年左右爆发的美国债务危机风险。

金价逻辑：从“避险资产”到“货币贬值交易”的核心载体

一方面，美元走弱直接降低了以美元计价的黄金持有成本。美元指数本周下跌近1%，失守99关口，使得持有欧元、日元等非美货币的投资者配置黄金的意愿显著增强。历史经验表明，美元与金价之间存在显著的负相关关系，当美元进入下行周期，黄金往往迎来系统性重估。

图：近期COMEX黄金期货与美元指数呈负相关关系

数据来源：Wind 截至：2026.08.22

另一方面，“央行购金+ETF流入”双重增量资金正在重塑黄金市场的供需格局。全球央行持续增持黄金储备的趋势未改，而机构投资者通过黄金ETF的配置也在加速。达利欧所倡导的10%-15%黄金配置比例，若在全球范围内形成共识，将意味着数万亿美元级别的资金潜在流向黄金市场，其价格上行空间远未被充分定价。

此外，下周即将召开的杰克逊霍尔全球央行年会，将成为市场寻找美联储未来货币政策信号的重要窗口。若美联储主席在年会上释放鸽派信号，或暗示因财政压力而放缓缩表步伐，将进一步强化市场对美元长期走弱的预期，为金价提供额外支撑。

有色板块：从黄金领涨到大宗金属的轮动机遇

黄金作为有色金属板块的“领头羊”，其强势表现往往预示着整个有色板块的景气度提升。从历史规律看，金价突破关键阻力位后，铜、铝、锂、稀土等工业金属和战略小金属通常会跟随补涨，形成板块性的轮动行情。

当前有色板块面临的多重利好正在积聚：

铜：全球能源转型与AI算力建设对铜的需求持续高企。数据中心、新能源汽车、电网升级等领域对铜的消耗量巨大，而铜矿供给端受品位下降、环保约束等因素制约，供需缺口有望支撑铜价高位运行。

铝：国内电解铝产能天花板明确，供给端刚性约束下，铝价对需求复苏的弹性较大。同时，绿色铝、再生铝等低碳品种受益于“双碳”政策，溢价空间有望扩大。

锂：尽管锂价经历前期调整，但全球电动化趋势未改，储能需求爆发式增长。随着锂矿产能出清、行业库存去化，锂价已接近成本线，具备反弹基础。

稀土与战略小金属：在供应链安全与国产替代的战略背景下，稀土、钨、锗等战略小金属的资源价值正在被重估。随着AI算力等新兴领域成为有色金属需求的新增长极，相关品种的配置价值凸显。

中证有色金属矿业主题指数（931892.CSI）：龙头集中与行业均衡的双重特征

面对有色板块内部黄金、铜、铝、锂、稀土等子板块驱动因素各异、个股分化明显的复杂格局，普通投资者精准择股的难度较大。此时，聚焦产业链最上游、纯粹布局矿产资源的中证有色金属矿业主题指数（931892.CSI），提供了一个高效的配置工具。

该指数的核心优势在于其纯粹聚焦上游资源端。指数仅选取拥有有色金属矿产资源储量的上市公司证券作为样本，明确剔除了仅从事冶炼与加工等环节的公司。这意味着指数成分股能更直接地受益于资源品价格上涨，避免了冶炼加工环节因成本传导不畅而侵蚀利润的风险。

指数呈现龙头集中与行业均衡的双重特征。成分股多为各细分资源领域市值排名靠前的企业，权重集中于大市值公司；同时，指数编制规则兼顾细分行业的均衡性，确保在铜、黄金、铝、锂、稀土等各主要领域都能覆盖到具有代表性的龙头企业。随着AI算力等新兴领域成为有色金属需求的新增长极，指数中也包含了与战略小金属及算力需求主线相关的代表性公司。（数据来源：Wind 截至：2026.08.24）

产品方面，有色ETF景顺（560290）作为目前市场上跟踪中证有色金属矿业主题指数的代表性产品，该基金采用完全复制法进行投资，即以完全按照标的指数成份股组成及其权重构建股票投资组合为原则，进行被动式指数化投资。基金合同明确力争使日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年化跟踪误差不超过2%。

除了场内ETF（560290）外，景顺长城还同步发行了场外联接基金——景顺长城中证有色金属矿业主题ETF联接A（027596）和联接C（027597）。这一产品矩阵覆盖了场内交易和场外定投两大场景，以满足不同类型投资者的需求。

常见FAQ解答

Q1：为什么说有色矿业板块当前配置价值凸显？

全球流动性宽松，弱美元环境整体利好有色金属走强，贵金属金融与商品属性共振。反内卷政策集中落地以来，上游采掘业、原材料行业价格指数显著回升，价格企稳有助于上游企业利润空间的修复。数据中心、新能源设施、电动车等高景气推动AI时代新“石油”铜等工业金属市场需求的持续扩张。黄金刷新历史新高、铜价因全球电网升级飙涨，有色矿业指数2025年涨超104%，近五年年化收益16.29%，显著跑赢沪深300（2025年涨幅17.66%、近五年年化收益-2.41%）。（数据来源：Wind 截至：2025.12.31 有色矿业指数2021-2025年涨幅分别为：39.73%、-20.60%、-11.19%、2.99%、104.84%）

Q2：跟踪的是什么指数？

跟踪中证有色金属矿业主题指数（931892.CSI），从有色金属行业中选取40只拥有有色金属矿产资源储量的上市公司证券作为指数样本，反映有色金属矿业主题上市公司证券的整体表现。前十大权重股合计占比约55.63%，聚焦紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、中金黄金、赤峰黄金等矿业企业，覆盖铜、锂、稀土、钴、铝等工业金属及黄金、白银等贵金属。（数据来源：Wind 截至：2025.12.31）

Q3：与其他有色主题产品有哪些差异？

相比覆盖有色金属采选、冶炼与加工等全产业链的泛有色产品，有色ETF景顺跟踪的指数专门挑选拥有有色金属矿产资源储量的上市公司，成分股硬实力强，资源属性更为突出。在行业覆盖上聚焦上游矿业，剔除航空装备、半导体材料等下游应用环节。同时兼具工业金属与贵金属配置，通过“工业金属+贵金属”组合形成攻守平衡，适合追求资源板块均衡配置的投资者。

Q4：ETF比个股有哪些优势？

有色板块虽受益于资源稀缺性，但单一金属品种价格波动、公司经营风险等仍会对个股造成显著影响。ETF通过指数化投资一篮子覆盖铜、锂、稀土、黄金、白银等多品种矿业龙头，分散单一公司的经营风险与单一品种的价格波动。无需深入研究个股基本面，即可参与有色金属矿业板块价值重估，或更适合普通投资者配置。

Q5：有色ETF景顺（560290）基金经理实力如何？

拟任基金经理龚丽丽具备14年证券、基金行业从业经验，8.5年投资经验，信奉将价值投资方法论融入指数编制方法，把投资逻辑、主动投资框架与指数投资框架进行有机结合。在管景顺长城中证A500ETF上市以来日均跟踪偏离绝对值平均0.02%，跟踪精度优异，为普通投资者提供普惠性金融工具。（数据来源：Wind/景顺长城基金截至：2025.11.30）

风险提示：

1、文中涉及的相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。

2、文中登载的指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。登载的基金过往持仓不代表基金经理未来的投资方向亦不构成任何投资建议，最新持仓可能有变化。

3、景顺长城中证有色金属矿业主题交易型开放式指数证券投资基金晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。

景顺长城中证有色金属矿业主题交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。

4、关于基金销售费用的说明：景顺长城中证有色金属矿业主题交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金A份额每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M＜100万元，0.30%；100万元≤M＜500万元，0.20%； M≥500万元，1000元/笔。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：7日以内，1.50%；7日（含）以上，0。不收取销售服务费。C份额每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M≥1元，0。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：7日以内，1.50%；7日（含）以上，0。销售服务费为0.20%/年。相关费率折扣情况以销售机构展示为准。

景顺长城中证有色金属矿业主题交易型开放式指数证券投资基金：投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过申购或赎回份额0.3%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。场内交易费用以证券公司实际收取为准。

5、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利也不保证最低收益。我国基金运作时间较短,不能反映股市、债市发展的所有阶段在线股票配资配资网站,基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险请投资者全面认识本基金的风险特征,听取销售机构的适当性意见,结合自身风险承受能力,谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。

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